Theo báo cáo phân tích mới nhất từ Công ty Chứng khoán SSI, GMD đã có một quý kinh doanh vượt kỳ vọng, với lợi nhuận trước thuế đạt 583 tỷ đồng, trong khi dự báo trước đó chỉ là 450 tỷ đồng. Động lực chính cho sự tăng trưởng này đến từ sản lượng container tăng mạnh, đạt 1,3 triệu TEU, tăng 30% so với cùng kỳ năm trước.

Doanh thu hợp nhất quý I của GMD đạt khoảng 1.300 tỷ đồng, tăng 27%. Đặc biệt, mảng khai thác cảng – hoạt động cốt lõi của doanh nghiệp – tiếp tục đóng vai trò chủ lực, mang lại mức tăng trưởng doanh thu ấn tượng 35%. Sau khi loại bỏ các khoản thu nhập bất thường trong cùng kỳ năm ngoái, lợi nhuận cốt lõi của GMD đã tăng tới 57%.

SSI nhận định, phần lớn tăng trưởng trong quý I đến từ yếu tố thời vụ, khi nhiều doanh nghiệp xuất khẩu tăng cường tích trữ hàng hóa để đối phó với nguy cơ Mỹ áp thuế mới. Nếu kịch bản thuế quan chính thức được kích hoạt, GMD có thể đối mặt với áp lực giảm sản lượng từ nửa cuối năm 2025.

Hiện tại, hàng hóa xuất khẩu liên quan đến thị trường Mỹ chiếm khoảng 15% sản lượng container của GMD, và có thể tăng lên 25% nếu tính thêm nguyên vật liệu đầu vào. Điều này cho thấy tác động từ các chính sách thương mại Mỹ có thể ảnh hưởng đáng kể đến triển vọng tăng trưởng của GMD trong thời gian tới.

SSI đưa ra ba kịch bản lợi nhuận cho GMD năm 2025 dựa trên giả định về mức thuế quan của Mỹ:

• Kịch bản tích cực (thuế 10%): Lợi nhuận trước thuế ước đạt 2.439 tỷ đồng.
• Kịch bản cơ sở (thuế 20%): Lợi nhuận trước thuế khoảng 2.071 tỷ đồng.
• Kịch bản bất lợi (thuế 30% trở lên): Lợi nhuận có thể giảm xuống 1.906 tỷ đồng.

Tương ứng với từng kịch bản, giá trị hợp lý của cổ phiếu GMD dao động từ 52.600 đồng/cp đến 69.300 đồng/cp. Với giả định cơ sở, SSI duy trì giá mục tiêu là 58.800 đồng/cp, cao hơn 15% so với mức giá thị trường hiện tại (51.000 đồng/cp) và giữ khuyến nghị "Khả quan" cho mã GMD.

Về dài hạn, GMD được đánh giá có nền tảng vững chắc nhờ hệ thống cảng biển trải dài từ Hải Phòng, TP.HCM đến Bà Rịa – Vũng Tàu, cùng với các dự án mở rộng đáng chú ý như Nam Đình Vũ giai đoạn 3 và Gemalink 2A.

Đáng chú ý, việc tăng giá sàn dịch vụ tại cảng biển nước sâu dự kiến được áp dụng từ nửa cuối năm nay được kỳ vọng sẽ cải thiện biên lợi nhuận cho GMD, tạo thêm động lực tăng trưởng cho doanh nghiệp trong những năm tới.

Ngoài hoạt động cốt lõi, GMD còn sở hữu lượng tài sản không cốt lõi có giá trị cao bao gồm bất động sản và các khoản đầu tư tài chính, ước tính lên đến 11.000 đồng/cp. Theo SSI, các tài sản này hiện chưa được phản ánh đầy đủ vào giá cổ phiếu GMD và có thể trở thành yếu tố hỗ trợ mạnh trong trung và dài hạn nếu được hiện thực hóa.